스트리머에게 보내는 메모: Wake Up, Disney, Face Facts, Lame Solutions는 작동하지 않습니다(NYSE:DIS)

제로드 해리스

받는 사람: 모든 거대 미디어 기업의 CEO.

보낸 사람: Howard Jay Klein — 나만, 다른 사람도 있을 수 있습니다.

"미래는 예전과 다릅니다..." 요그 베라

2023 회계연도 2분기 월트 디즈니 컴퍼니(NYSE:DIS)의 결과는 경각심을 불러일으킬 필요가 있는 다른 모든 거대 미디어 기업들에게 명확한 경고 신호를 제공합니다. 깨어남은 해당 분야에 영향을 미치는 훨씬 더 위협적인 질병의 증상일 뿐입니다. 즉, 대중이 앞으로 무엇을 원하는지, 얼마만큼 지불할 의향이 있는지에 관해 가장 좋은 것이 무엇인지 알고 있는 미디어 리더의 척입니다. 그들도 모르고 투자자도 모릅니다. 일부는 그것을 이해하기 시작할 수도 있습니다. 즉, Netflix입니다. 어느 쪽이든 이제 디즈니는 대형 미디어에서 앞서 나가지 않는 방법을 보여주는 대표적인 기업입니다.

얼마 전 월트 디즈니 컴퍼니(DIS)의 2023 회계연도 2분기 실적 발표는 숨이 막힐 지경이지만 실제로는 별 사건이 아닙니다. 수익이 급증하는 정도, 현재의 혼란을 따라가는 정도, 앞으로 가격이 하락하는 데드 풀에 들어간 정도에 대한 추정치에 대한 수많은 수정구슬이 있었습니다. 요즘 Mr. Market의 혼합을 감안할 때 뉴스 흐름의 빠른 상승 또는 하락 스파이크에 대한 근시안적이고 무릎을 꿇는 현상이 지속될 것으로 예상할 수 있습니다. 질크를 의미합니다.

그래서 지금 실제 상황을 보면 그것은 큰 호흠입니다. CEO인 로버트 아이거(Robert Iger)는 은퇴하기 전에는 아무 것도 증명하지 않았으며, 부활한 이후에는 예전과 같은 방식으로 피난처를 찾는 경향을 보였습니다.

우리는 가디언즈 오브 갤럭시(Guardians of the Galaxy)의 2억 8900만 달러의 강력한 글로벌 개봉 이후 주가가 몇 달러 상승하는 것을 보았습니다. 이는 노후화된 Marvel IP 세계의 밝은 지점입니다. 게다가 아이거는 테마파크, 비용 절감 진전, 지브롤터와 같은 450억 달러 규모의 부채 요새를 계속해서 쪼개는 데 집중하는 등 상당히 행복한 소식을 전했습니다. 하품.

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위: 디즈니 주식이 지나치게 과대평가되었을 수 있다는 징후가 늘어나고 있습니다.

실적 발표 이후 디즈니는 거의 9% 급락했습니다. 시간이 지나면 회복되고 다시 탱크가 됩니다. 그 이유는 우리가 보기에 Mr. Market이 Iger와 그의 측근들이 여전히 이해하지 못하고 있다는 것을 알고 있기 때문입니다. 우리의 감각은 그 배수가 최선의 경우를 가정할 때 주당 ~$77의 "공정한 가치"가 된다는 것입니다. 보유자들은 디즈니의 영광스러운 시절이 200달러까지 거래되었을 때 오래 전에 지나갔다는 것을 깨달아야 합니다. 그 이후로 새로운 세계가 형성되었으며, 그들은 분명히 낡은 세계의 기술을 사용하여 앞으로의 도전에 맞서고 있습니다. 풀을 키울 때가 있고, 매니큐어를 칠 때가 있고, 깍을 때가 있습니다. 그리고 제초제와 스프레이를 복용할 시간입니다.

만약 우리가 그러한 맥락에서 실질적인 진전을 본다면, "우리가 기대하고 있는..." 모든 사람들로부터 우리가 얻은 기본적인 행복한 대화는 어리석은 기업 연설 만트라로 남아 있습니다. 숫자에 관계없이 앞으로 우리는 주식에 대해 무릎을 꿇게 될 것입니다. 즉, 누군가가 이것이 오늘날의 순수한 현실에서 실제로 숨어 있는 72달러 주식이라는 주장을 할 수 있을 때까지, 오늘날 미디어 세계의 기어가 소비자의 위치와 어떻게 맞물리는지를 반영하는 최악의 시나리오 배수를 선택합니다. 스트리밍으로 향했습니다.

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위: 분석가 세계에는 여전히 많은 폼폼 트윌러가 많이 있습니다. 가격 목표는 어느 정도 달성 ​​가능하지만 급격한 하락 IMHO에도 취약합니다.

숫자가 무엇을 보여주든 간에 누락될 것은 디즈니 비즈니스 모델의 핵심적이고 구조적인 중심축이 가능한 심층 분석 후 매장에서 상당한 상승 움직임을 볼 수 있는 유일한 장소라는 인식입니다. 실패하면 우리는 다시 물을 밟고 있는 것입니다.

가장 가능성 있는 시나리오는 다음과 같습니다.

테마파크 부문에서 견고한 실적과 이익을 지속하고 있습니다. 여기서의 추론은 이 새로운 놀이기구의 등장이나 대중 문화 적응이 아니라 첫날부터 디즈니 파크 사업을 주도한 지속적인 현실입니다.

경기 침체, 불황, 인플레이션, 물가 상승, 실업 등 거시적 재난을 선택합니다. 그들 중 어느 누구도 그것이 이 지속적인 진실에 큰 장애물이 될 것이라는 것을 입증한 적이 없습니다.

핵전쟁을 제외하면 부모가 필요한 모든 것을 지출하고, 빡빡한 예산으로 생활하고, 심지어 한동안 궁핍한 생활을 하고, 자녀를 일생에 한 번 이상 디즈니에 데려가야 하는 직감적 필요성을 막는 단일 장벽은 없습니다. 공원.